أظهر تحليل اقتصادي ارتفاع صافي أرباح الاتصالات السعودية إلى 12200 مليون ريال خلال الفترة المنتهية في 30 يونيو 2014 إلى 12200 مليون ريال، ، من 9897 مليونا عام 2013 ومن 7276

مليوناعام 2012، وتبعا لذلك زادت ربحية سهم الاتصالات إلى 6.10 ريالات حاليا من 4.95 ريالات عام 2013، زيادة بنسبة 23 في المئة.

واستقر مكرر سهم الاتصالات تحت مستوى متوسط مكررات السوق ، فيبلغ مكرر ربح السهم حاليا 12.10 ضعفا وهو جيد جدا لشركة بحجم الاتصالات، وجاء مكرر القيمة الدفترية عند 2.50 وهو جيد خاصة عند دمجه مع مكرر قيمة السهم الجوهرية الممتاز وهي أقل من الوحدة، وبناء على ما تقدم يبقى سعر السهم حاليا عند قيمته العادلة.

وأرجعت الشركة أسباب التحسن في أرباحها إلى جهودها المستمرة لتطوير وتحسين استراتيجيتها وعملياتها وإعادة تقييم استثمارات الشركة في آسيا حيث كانت خسائر الشركة السابقة ناتجة عن تسجيل خسائر غير محققة بسبب فروقات أسعار صرف العملات في الدول المعنية، وإلى قيام الشركة خلال الربع الأول باستبعاد أصول ثابتة قيمتها الدفترية 277 مليون ريال ناتجة عن مشروع التحقق من الأصول الثابتة، وهذه أيضا عملية غير نقدية وليس لها تأثير على التدفقات النقدية.

وحسب إغلاق سعر سهم الاتصالات السعودية على 73.75 ريالا، بنهاية جلسة الاثنين الماضي؛ 527 ذي القعة 1435، الموافق 22 سبتمبر 2014؛ تبلغ القيمة السوقية للشركة عند إعداد هذا التحليل 147500 مليون ريال، 147.50 مليار، موزعة على 2000 مليون سهم، ملياري سهم، ناهزت كمية الأسهم الحرة منها 325 مليونا.

وتذبذب سعر السهم في خمس جلسات بين 73.75 ريالا و75.50، فيما تراوح على مدى 12 شهرا بين 42 ريالا و76، أي أن سعر السهم تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 57.63 في المئة، وفي هذا ما يوحي بأن سهم الاتصالات السعودية متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن كمية الأسهم المتبادلة عليه يوميا والبالغ متوسطها 833 ألفا ربما يهمش مفهوم المخاطرة، لأن مثل هذه الكمية ليست للمضاربة.

الأداء الإداري

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري تراجعت أصول الشركة بنسبة 25.90 في المئة عن العام الماضي، وبنسبة متوسطها 2.69 في المئة عن الأعوام الخمسة الماضية، ولكن حقوق المساهمين نمت بنسبة 3.35 في المئة العام الماضي و5.72 في المئة عن الأعوام الخمسة الماضية.

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فبلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 55.55 في المئة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 35.71 في المئة، وهما جيدان جدا في ظل سيولة الشركة الحالية الممتازة، فيبلغ معدل التداول 2.09، والسيولة السريعة 2.01، وجاءت السيولة النقدية عند 1.48، وكلها جيدة جدا، وتشير إلى أن الشركة محصنة بشكل جيد جدا ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط.

وفي مجال السعر والقيم، يعتبر سعر سهم الاتصالات السعودية الحالي وقدره 73.75 ريالا عند قيمته العادلة في ظل مكرراته الحالية، خاصة مكرر الربح البالغ 12.10 ضعفا، مكرر القيمة الدفترية عند 2.50 ضعف، يتوج ذلك مكرر القيمة الجوهرية الممتاز وقدره 0.88 مع أخذ جميع الاحتياطات اللازمة، وهو مكرر ممتاز بكل المقاييس حيث يقارن أداء الشركو ببدائل استمثارية أخرى، ويبقى على الاتصالات السعودية المحافظة على هذه المستويات من الأداء لأعوام مقبلة بعد زوال جميع السلبيات من استثماراتها في آسيا.

وبعد دمج مؤشرات أداء السهم بمكرراته الحالية مع نمو حقوق المساهمين، بعد التحسن الذي طرأ على أداء الشركة، وما رشح لنا من معلومات عن استراتيجيات الشركة ومشاريعها الحالية والمستقبلية، يعتبر سعر سهم الاتصالات السعودية عادلاً عند 74 ريالاً.